Предотвратить в будущем кризис на рынке казначейских обязательств США объемом 25 трлн. долл., как это произошло в начале пандемии COVID-19, можно путем обеспечения готовности Федеральной резервной системы к неограниченной скупке облигаций в случае необходимости, говорится в новом аналитическом исследовании, опубликованном в пятницу.
“Казначейские облигации США, как ожидается, будут служить отличным “убежищем” в условиях “гонки за наличными” благодаря предполагаемой глубине и ликвидности рынка, на котором они обращаются, даже во время кризиса, когда многие крупные инвесторы одновременно ликвидируют свои казначейские облигации”, – пишет профессор бизнес-школы Стэнфордского университета Даррелл Даффи в докладе, представленном на ежегодном экономическом симпозиуме ФРС Канзас-Сити в Джексон Хоул, штат Вайоминг.
Однако в марте 2020 г. этого не произошло, в основном потому, что у дилеров просто не хватило места на балансе, чтобы справиться с потоком продаж казначейских обязательств инвесторами, охваченными паникой из-за неизвестности глобальной пандемии.
Торговля казначейскими обязательствами практически остановилась, поставив под угрозу функционирование мировых финансовых рынков, пока ФРС не вмешалась и не купила облигации на сотни миллиардов долларов, что позволило освободить место на балансах дилеров.
“Последствия ограничения возможностей дилеров для устойчивости казначейского рынка могут ухудшиться в будущем, поскольку количество казначейских ценных бумаг, которые инвесторы могут захотеть ликвидировать в условиях кризиса, растет гораздо быстрее, чем размер балансов дилеров”, – заявил Даффи участникам встречи центральных банкиров. “Поддержка ликвидности этого рынка с помощью прозрачных программ покупки ценных бумаг официальным сектором будет способствовать дальнейшему повышению устойчивости рынка”.
